高净值客户资金有望再分配“差异化”专户迎良机

时间:2014-12-18

在公募市场竞争日趋激烈的环境下,很多基金公司特别是新基金公司都将视角转向了专户业务。今年7月份刚刚成立的九泰基金也积极备战专户战场。
        资料显示,九泰基金在获得公募基金管理资格的同时获批了专户业务资格。而近日,在筹备首只公募产品的同时,其第一只专户产品也蓄势待发。九泰基金专户投资部执行投资总监赵胜利在接受《证券日报》记者专访时表示,公司已成立专户投资一部,人员均已到位,并开发了九泰智胜系列产品,不久将开始发售。截至今年年底,九泰基金计划发展5个专户事业部。
       赵胜利认为,随着类信托产品刚性兑付神话被打破和宝宝军团收益率下跌,将会分流出部分高净值客户资金,面临重新配置资产,这为专户业务发展提供了机会。
       高净值客户资金面临重新配置
       赵胜利拥有逾15年证券从业经验,目前是九泰基金专户投资部执行投资总监,曾在中国银河证券资产管理总部工作,担任资产管理总部总监、投资经理。在他眼中,专户业务对基金公司的发展十分重要。“股市近几年低迷,新设立的公募产品规模较小,大都处于赔钱状态,新基金公司生存压力大。而专户业务则是一个突破口。这也是很多新基金公司优先发展专户业务的原因。虽然随着资本市场转暖,公募业务出现转机,专户业务仍是基金公司的重要支撑。”
在他看来,当前基金公司发展专户业务有着重要的市场契机。“商业银行提供的资料显示,中国的高净值客户70%的资产投资于固定收益产品,30%投资私募产品,包括PE类产品。而伴随着信托类产品刚性兑付神话被打破,以及投资者对类信托固定收益产品风险意识的提高,部分高净值客户资产会重新进行配置。同时,宝宝军团收益率的不断下降,也让一些追求较高收益的资金退出。而常规的公募产品无法满足这些高净值客户的需求,这就为专户业务发展提供了机会。”
        此外,赵胜利非常看好未来推出的期权产品,认为政府市场化改革不断释放活力以及投资工具的日益丰富,都让专户业务的发展更具前景。“中金所今年3月份开始中证500仿真测试,经过半年多的测试,我们认为推出时机已经成熟。同时,各交易所也在开展期权测试,如指数期权、ETF期权、股票期权等,其中前两类期权产品推出的时机也日益成熟。期权产品就相当于盖房子的砖,有了砖,盖各式各样的房子都可以。随着资本市场发展,我们可以投资的工具日益丰富,不再是单一的股票、债券,使用丰富的工具可以设计出更多符合客户收益和风险偏好的产品。”赵胜利对未来颇有信心,“可以说,资本市场化的每一步推动都将释放更多活力,而这些活力都将为我们产品设计提供新的支撑点。”
        走差异化产品战略看好定增投资机会
        在众多基金公司聚焦专户业务,纷纷开设基金子公司的当下,基金公司在专户业务上“争夺”的激烈程度并不比公募业务缓和,也可以说有过之而无不及,想要出奇制胜、独树一帜也不是一件容易的事。
        据赵胜利介绍,九泰基金的专户产品集中于投资类业务,在产品设计上走差异化道路,主要是投资二级市场流通股(很多基金公司专户业务都是参与一级半市场投资)。“目前专户业务的发展战略主要有两种,一是低价竞争,一是差异化产品,我们选择了后者。我们的产品要不同于公募产品,也要不同于其他公司的专户产品。我们的专户业务实施事业部制,在引入团队时,最看重团队是否具有独特的、和市场有差别的投资能力,是否有适合客户需要的产品。”
         此外,据记者了解,“对冲因素”将是九泰基金专户产品的“标配”,公司坚持做系列产品,在早期产品中,公司大股东和高管会进行一定的跟投,提高投资者信心。
        当前定向增发市场大热,多家基金公司专户产品从中掘金,赵胜利认为目前的定增浪潮是健康、正常的,随着改革深入,一定会发展的更好,他看好定增投资机会。“在中国经济转型过程中,上市公司有转型需求,需要资本投入,有融资需求。国有企业正在进行混合所有制改革,地方国有企业的态度积极,因为地方政府负债率高,有资产调整需求,有改革动力。中国很多企业面临产能过剩的问题,若不重组,则面临亏损。这一问题的解决不能单靠行政手段,要靠市场手段,通过资本市场运作逐步解决。定增增加了上市公司的支付手段,由股票支付,让并购重组能够尽快完成。此外,监管当局在简政放权的过程中,方向是支持实体经济发展 ,监管方向往市场化走。之前监管层修改证券法部分条款,和上市公司收购有关规定,方向是减少大量审批,让收购重组更加便捷,定增的审批时间也由以前的一年缩短至目前的半年甚至两个月,也有人猜测未来也可能不再审批。这些都是好的信号。” 
        据悉,九泰基金首个专户系列产品的投资标的为已公布定向增发预案的上市公司,赵胜利表示,选择这种投资策略是看好公司融资转型后带来的潜在二级市场投资机会。
 



 

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